（原标题：东吴期货盘问所策略参考｜通胀降温，好意思联储9月暂停加息概率剧增？巨额商品后市何如看？）

选录：宏不雅金融繁衍品：市集风险偏好回升；玄色系板块：成材执续强于原料；能源化工：原油偏强轰动；有色金属：基本面堕入僵执，铜价高位轰动；农居品:豆类上方压力加多。

2023.7.31

当天重点照管：螺纹，合成橡胶，油脂

螺纹：在粗钢产量平控的预期下，上周玄色系成材走强，原料走弱，钢厂利润好转。当今，限产仍支执钢价上升，同期宏不雅环境也在改善，主要在于地产计谋的预期，包括认房不认贷，一二线城市放开限购等。操作上冷漠逢低作念多成材，大概多钢厂利润。

合成橡胶：上市首日涨幅超7.5%，主要驱能源源于基准价贴水竖立，举座波动不大。

油脂：近期油脂呈现高位轰动走势。上方压力较前期加多，主要因为好意思豆主产区近期天气有显然好转。不外黑海食粮出口中断以及生物能源需求的加多照旧对油脂有较强相沿。预测短期内将陆续呈现高位轰动走势。操作上冷漠此前多单可择机逢高轻仓，大概进行短线的高抛低吸操作。

『品种专题解读』

宏不雅金融繁衍品：市集风险偏好回升

股指期货。7月政事局会议开释积极信号，证监会、住建部接踵表态，带动市集风险偏好回升，经济复苏预期升温，北向资金大幅流入。指数有望延续轰动上行走势，受计谋催化，与宏不雅经济强关联的沪深300和上证50阶段性占优。

玄色系板块：成材执续强于原料

螺卷。在粗钢产量平控的预期下，上周玄色系成材走强，原料走弱，钢厂利润好转。当今，限产仍支执钢价上升，同期宏不雅环境也在改善，主要在于地产计谋的预期，包括认房不认贷，一二线城市放开限购等。操作上冷漠逢低作念多成材，大概多钢厂利润。

铁矿。铁矿处于强实际弱预期的供需时势中，近月有基差和需求支执，远月又靠近钢厂减产后累库的压力，预测盘面轰动偏弱运行，操作上冷漠单边不雅望，恭候反弹再去空，9-1正套陆续执有。

双焦。煤矿开动复产，供应压力开动缓解，而淡季钢材需求不稳，双焦供需角落将再度转弱。另外，多地连日的暴雨导致温度有所下降且水电发力好转，能源煤需求也将有所下滑，对焦煤相沿收缩，盘面将回到过失。

玻璃纯碱。周五利厚心扉有所消退，海化盘面介入套保，多头减仓，盘面大幅下行。上周政事局会议带动宏不雅，周内青海发改委交流纯碱价钱，企业挺价，远兴纯碱水合安装陆续调试，交流七月历练季岑岭。下流玻璃需求燃烧带动纯碱需求，纯碱盘面小幅贴水。总体来看，需要照管历练完成情况和远兴安装情况，短期暂时莫得很强的单边驱动，后续预测宽幅轰动，探究多近空远的套利策略。玻璃下流买卖商接货意愿转弱，深加工订单数目发扬一般，产销回落至100%以下，现货偏弱，受到强台风影响，运载保存受限，短期产销预测不会转好，基本面来看，本轮补库照旧走向尾声，供给端日熔量不休走强，后续走势需要执续照管产销，末端需求难以考据，举座偏空对待，逢高介入空单。

能源化工：原油偏强轰动

原油。周末前油价执续轰动收高。在沙特减产导致供需时势趋紧的大布景下，好意思联储很可能完成了短时老实终末一次加息，使得基本面和宏不雅面的风都吹向利多一面。上周五公布的好意思联储最疼爱的PCE数据进一步超预期降温，使得市集对好意思联储9月加息押注下降，短期对市集有所提振。预测总体保管偏强走势，中期照管沙特何时退出单边罕见减产以及俄罗斯海运原油出口反弹，上方照管90好意思元隔邻压力位发扬。

沥青。7月第4周沥青产业数据娇傲真金不怕火厂开工率加多出货量显然减少，因华东执续降雨而华南行将靠近台风天气，令局部需求难以开释。厂库社库小幅加多，不外全都值仍然偏低，基本面角落转弱。旺季到来之际，中上游库存总体未几，沥青尽管短期受降雨较多影响需求开释盘面发扬偏弱，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强方位。

LPG。国外价钱上升提振市集氛围，8月入口老本预期大幅上调；上游供应偏紧，华南华东台风影响口岸到船，总到岸预期下降；下流库存有待滥用，短期期价蹧蹋压力位后呈现轰动朝上走势，密切照管8月CP影响及下流需求气象。

PTA。本周布油再次攀升至83好意思金，PX偏强时势预测仍将延续，宏不雅和原油价钱举座偏强，调油利润再度扩张相沿高辛烷值调油组分估值达到年内新高，芳烃居品价钱将进一步跟涨。本周有个别大厂存在泊车降负策画，预测开工率则会下降至77%-78%傍边，供需角落好转，TA加工费下方压缩空间有限，PTA估值或逐渐再度具有作念多安全角落。策略冷漠：短期或延续高位轰动走势，TA01合约短期逢低作念多，长久仍然不错照管多TA空EG套利和多TA空PF策略。

MEG。乙二醇当今估值偏低，部分煤制安装历练落地，朔方地区迎来历练季，多套陕西、内蒙安装传出8月历练策画，新增供应端的历练预期加多利多相沿陆续低位作念多策略。此外，加拿大口岸授出歇工讯息，以及对8月份入供词应产生影响。当今乙二醇估值由于老本强势导致蚀本效益下滑，后期不扼杀有进一步降负的可能性。期货盘面09合约行将参加交割月，8月份市集或有朝上蹧蹋的行情出现。策略冷漠：短期轰动偏强，91反套可部分或一王人止盈离场，01合约均保管看多想路。

PVC。需求相沿主要在于出口成交放量，带动供需环比好转，市集关于8月库存远期执乐不雅魄力。政事局对房地产计营利好在心扉上带动地产关联居品，在去库实际交流预期双重共振下，走强驱动显然。国表里乙烯法历练靠拢，总体开工率处于低位，烧碱价钱走弱，老本抬升，预测短期仍然会保执强势的可能性较大。策略冷漠：91正套前期要是部分止盈离场后，剩余执仓可陆续执有，短期新单照旧要比及充分回调后逢低作念多，后续还有进一步上行空间，中长久仍需要比及出口转弱以及老本相沿收缩后才气大开下降空间。

甲醇。甲醇供应压力开动逐渐潜入，一是煤头暖和头安装靠拢归来；二是，伊朗甲醇装港排货速率提高，交流好意思国甲醇发往国内套利后非伊货源供应依旧富饶，入口缩减量级将不足预期。下流需求已至低谷，陆续往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO安装开车预期仍未已毕，对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”期间煤炭价钱易涨难跌，但受多地降雨影响煤价近期有所回落，甲醇老本端详沿收缩。库存水平不高交流宏不雅计谋刺激的情况下，近期甲醇将延续高位盘整。但由于下流对高价扞拒心扉潜入，整数关隘压制显然，09多单可合适止盈减磅。受“金九银十”需求旺季和冬季限气供应缩减加执，交流宝丰三期MTO安装的投产预期，可逢低作念多01合约。套利方面，PP大投产周期下MTO不应保管高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安装规复后将更有益于此头寸。

棉花。市集此前已在盘面消化部分抛储和入口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，照管后续抛储成交情况。市集焦点仍在照管高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价要点上移，冷漠照管01 作念多契机。

有色金属：基本面堕入僵执，铜价高位轰动

铜。基本面堕入僵执，铜价高位轰动。周五伦铜收涨1.45%，沪铜主力日盘跌0.10%，夜盘收涨0.80%。宏不雅面，发布会上鲍威尔扼杀了本年降息的可能，下半年好意思国利率或保管在高位不变，好意思国的问题可能暂时告以段落。欧元区中枢通货推广仍未参加到下行通说念中，而经济下滑显然。若欧元先于好意思元坍塌，则反而会予以好意思元一个朝上的相沿，需警惕反复的可能。基本面，8月后供应环比将出现加多，一方面国内真金不怕火厂历练影响量环比减少，另一方面非洲铜执续流入的预期仍在，8月有靠拢到港可能，而消费仍将延续淡季行情。但近期入口窗口关闭使得流入量偏低，消费并无进一步走弱迹象，使得基本面堕入僵执，现货升水回落不畅，短期铜价或保管高位轰动。

铝/氧化铝。下流开工改善，铝价偏强运行。周五伦铝收涨0.81%，沪铝主力日盘跌0.08%，夜盘收跌0.11%。供应端，当今云南省里面分企业启槽职责基本完成，其中7月于今复产领域超104万吨傍边，四川减产8万吨傍边的电解铝产能。消费端，下流开工略有好转，国度纵脱扶执房地产计谋，棚改预期向好，交流国网订单交货回升，型材以及线缆开工向好。预测8月供需均出现改善，相较而言云南复产的压力更为显然，短期低库存对铝价保执相沿，但上方空间受限。氧化铝方面，当今分娩平均老本在2816元/吨傍边，跟着复产推动，需求加多，短线相沿氧化铝价钱，但起自身多余时势不改，短少进一步上行蹧蹋的驱动。

农居品:豆类上方压力加多

油脂。近期油脂呈现高位轰动走势。上方压力较前期加多，主要因为好意思豆主产区近期天气有显然好转。不外黑海食粮出口中断以及生物能源需求的加多照旧对油脂有较强相沿。预测短期内将陆续呈现高位轰动走势。操作上冷漠此前多单可择机逢高平仓，大概进行短线的高抛低吸操作。

豆粕/菜粕。NOAA干旱数据畅达第三周好转，但在培植面积下降的大布景下，好意思豆供需偏紧，单产对天气炒作的明锐度较高。天气预测娇傲，好意思豆降雨执续，泥土平常水平比例不休上升，连粕奴才好意思豆承压。菜粕方面，加拿大第一主产州优良率同期低位，市集担忧存在减产可能，但8月加籽行将参加收割期，天气炒作行将规定，因此豆类近期强于菜系，作念多豆菜粕套利。

白糖。上周五白糖2309下降0.29%，ICE原糖下降2.05%。巴西七月上半月产糖量有所回升，增产方位不改，国内制糖规定减产校服，产销数据低于预期，国内存在硬缺口库存处于历史低位。仓单处于历史高位，移仓换月压力较大。好意思元汇率走强，糖价相沿收缩。中国正在巴西装糖约75万吨，预测9月到港，近弱远强，轰动下行。

生猪。非瘟影响执续，强台风影响生猪短期出栏策画。当今出栏的猪大部分靠拢在110-120kg，标肥价差扩大，大猪短缺。六月份宇宙能繁母猪存栏量环比加多，小猪存栏量也有轻细增幅，下半年预测出栏量会陆续加多，需求方面末端市集当今并未出现好转。冻品库存险些达到上限，短期很难去化。当今现货价钱上升势头强盛，毛猪价钱达到16.25元/公斤，二育俟机入场，短期供需错配推动盘面走强，预测8-9月会迎来一波生猪价钱小岑岭，后续供给多余执续走弱，严慎追多，大概探究多近空远的套利策略。

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